昨天有简单写过一个赛生药业的简单前瞻，和先声不少相似之处，是否参与的核心考虑因素是发行的估值高低，目前来看，对标一众传统制药公司，IPO发行估值不算贵，要比先声厚道的多，即使先声破发了几个月，目前也已经企稳在19倍PE左右，而赛生的发行市盈率，按19年计算也仅为17.26倍（上限定价），何况2020年财务数据还有不小的提升，按2020年预估利润计算，发行估值约为13倍。
财务数据如下：
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基本情况
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保荐人：大摩、中信、瑞信， 稳价人：中金，预计售出绿鞋。
保荐人大摩近1年历史战绩：
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保荐人中金近1年历史战绩：
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保荐人瑞信近1年历史战绩：
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稳价人近三年历史业绩：
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稳价人中金去年稳的2只股票都没破发，没机会护盘，再往前就都是中金的黑历史了，护盘一般。
之前中金给与的估值预期为188E-217E，按2021年市盈率20-23倍计算，按中金的预计估值，发行价还是给二级市场留有利润空间了，不过中金作为承销商，这里边有利益关系，话里可能有水分。参考同样是中金为承销商的微创心通，中金当时也给予过一个建议估值是310亿港元至387.5亿港元，目前看心通的市值还比中金给的更高一些，这次赛生可以再看下中金靠谱不。
个人看法
优点：
1、财务数据不错，2020年增长迅速，但疫情后，日达仙产生的这部分额外收入后续可能无法保持。
2、产品主要由自有产品+license in+合作伙伴推广，已上市产品品类丰富，商业化能力强，辉瑞、百特都来找他帮忙卖药，还有一个GTP销售平台。综上可提供较强大的现金流。
3、利用现金流继续买进更多的license in产品，形成良性循环，目前已有5种药物进入关键性临床试验或后期阶段，其中包括几款治疗肿瘤的药物，值得关注。
4、不是太好中签，不用过于担心中太多有太大亏损。
缺点：
1、主要收入来源为神药：日达仙，现金奶牛，但收入八成以上均靠此单一品种，一棵树上吊着，将来的风险也较大。
2、基石占比较高，但成色不足，无知名医药投资机构参与，另外日达仙在国外并不受认可，可能也会导致国际投行在上市后不会大举买入。
3、资金用途有28%是用于还钱。
4、传统制药公司向创新药公司转型，之前港股上市的这类股票并不受市场认可，可能对投资者会产生一定心理影响。加绿鞋115%的股份，基石锁50%，公开这边拿50%，散户占比太大，如果有个风吹草动，国外机构再迟迟不入场，抛压会比较大，所以这个票，配售结果中的国配超购倍数会是至关重要的，结果出来前谁都不知道，只能去赌了。
中签率预测
预计一手中签率5%左右，偏一手就5-10，偏融资就2-5，货比昭衍新药还少不少，但第一天认购比预计要火，虽说有分歧，看来打的人也不少，预计稳中为150手-200手，乙头2-3手，所以不用太担心破发了，因为都不定能中到。
个人参与策略
今天看到难得的额度好抢，大概占了4成资金参与了下，还约了乙组，申购完之后还挺忐忑的，怕中签太多破发了损失惨重。刚算完了中签率之后，心里坦然多了，因为这根本就中不了几手啊，白紧张了。