越疆(02432)是专门从事协作式机器人开发、制造及商业化的领先企业之一，为第三家循“第18C章”挂牌的上市公司。
招股日期︰12月13日至18日
上市日期︰12月23日
联席保荐人︰国泰君安、农银国际
收款行︰中银香港
发售4,000万股H股，95%配售，5%公开发售，另有15%超额配股权
若公开发售认购10倍至少于50倍，公开发售比例将由5%增至10%，认购50倍或以上则回拨至20%；但若配售未足额而公开发售却足额，或配售及公开发售均足额而公开发售认购少于10倍，公开发售比例可由5%增至最多10%，惟必需下限定价。
每股招股价为18.8港元至20.8港元，集资最多8.32亿港元，占总市值约10%，上市开支约6,700万人民币
按每手200股，入场费4,201.96港元
以上限价20.8港元计算，市值约83.2亿港元
截至24年6月底 ，平均资产净值约3.26亿人民币
公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)
业务︰
21至23年收入分别为1.74亿人民币、2.41亿人民币、2.86亿人民币，24年首六个月收入为1.2亿人民币；
21至23年毛利分别为8,808万人民币、9,821万人民币、1.24亿人民币，24年首六个月毛利为5,284万人民币；
21至23年纯利分别为亏损4,175万人民币、亏损5,247万人民币、亏损1.03亿人民币，24年首六个月纯利为亏损5,988万人民币；
21至23年经调整纯利分别为亏损4,304万人民币、亏损3,989万人民币、亏损8,181万人民币，24年首六个月经调整纯利为亏损3,497万人民币(若不涉及上市开支、以股份为基础的付款开支等一次因素)；
收入于往绩记录期间有所增加，主要由于销量增加令六轴协作机器人收入增加所致，原因为增强现有六轴协作机器人的功能、推出新的六轴协作机器人产品及市场需求增加。然而，亏损有所增加，主要由于销售及营销开支以及行政开支增加所致；
按23年的出货量计，公司在全球协作机器人行业中排名前二，并在中国所有协作机器人公司中排名第一，全球市场份额为13%；
公司专注于行业创新，尤其是在协作机器人安全措施及AI功能方面引入柔性电子皮肤技术SafeSkin，并推出由AI协作机器人赋能平台XTrainer支持的AI赋能协作机器人。截至最后可行日期，公司提供4个系列共27款协作机器人型号，可满足制造、零售、医疗健康、STEAM教育、科研等众多领域的大量使用场景；
协作机器人为具有可操作机械臂的机器人，用于在共享空间或人员与机器人近距离工作时进行直接的人机交互或协作。协作机器人具有吸引力价值，使人员与机器无缝、安全地协同工作，提高各行各业的生产率、灵活度及质量。协作机器人行业目前正处于快速增长期；
全球协作机器人行业的增长率远超传统工业机器人行业的增长率。预期AI技术普及将进一步加快于更多使用场景中采用协作机器人；
公司已组建一支由139名机器人行业的行业专家及高级工程师组成的研发团队，占员工人数的25%以上。研发开支由21年的4,690万人民币增加至23年的7,050万人民币，复合年增长率为22.6%。目前公司已获得213项发明专利、302项实用新型专利及131项外观设计专利，其中部分已获得业内奖项及好评；
目前公司提供4个系列共27款协作机器人型号，负载能力介乎0.25千克至20千克，当中22款为六轴型号及5款为四轴型号，此外，公司生态系统的协作机器人相关配件已增强协作机器人的通用性及功能性。再者，为满足客户对不同自动化解决方案的需求，公司已设计并推出复合机器人，以轻松应对各个行业中的特定使用场景，例如码垛、焊接、移动操作及职业培训。于往绩记录期间，公司在全球售出超过53,000台协作机器人；
集资所得其中约40%用于智能协作机器人技术开发；约27%用于发展生产线及制造能力；约16%用于战略联盟、投资及收购机会；约7%用于开拓海外销售渠道；及约10%用于营运资金及其他一般企业用途。
首次公开发售前进行融资︰
于15年8月至22年12月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约99.67%至46.45%，并设立6个月禁售期，其中前期投资者包括深创投、南山红土及红土创客、松禾成长、前海股权、中金祺智、中网投等
上市后主要股东架构︰
创始人刘培超先生持股27.97%
前期投资者持股62.03%
全球发售股东持股10%
简评︰
越疆是专门从事协作式机器人开发、制造及商业化的领先企业之一，为第三家循“第18C章”挂牌的上市公司
以上限价20.8港元计算，市值约83.2亿港元，由于公司大量投入研发开支，因此业务仍是亏损当中。
本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪；智通财经编辑：陈雯芳。